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　　原油：油价弱势不变，关注拜登中东之行

　　1.核心逻辑：虽然不少市场参与者仍然在坚定认为供应端较为紧张，但是夜盘原油价格一度暴跌，最终油价收于下引线。最近在宏观经济的悲观氛围，和流动性收紧的情况下，整体大宗商品已经转弱，油市的需求预期也基本在不断交易终端负反馈，绝对价将在月差保持较强态势的情况下偏弱运行。后期关注拜登中东执行，虽然OPEC 已经没有太多产能可以释放，但是仍然要对可能发生的其他地缘政治因素进行跟踪，一面油价受到事件性影响的刺激。

　　2.操作建议：Brent 105-110 美元/桶，WTI 100-105 美元/桶区间操作。

　　3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC 增产决定、宏观风险、成品油需求波动。

　　4.背景分析：

　　当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，美联储加息造成了需求担忧，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。

　　市场情况：Brent 主力收于99.57 美元/桶，前收99.49 美元/桶，WTI 主力96.3 美元/桶，前收95.84 美元/桶。Oman 主力收于98.35美元/桶，前收97.46 美元/桶，SC 主力收于543.5 元/桶，前收651.6元/桶。

　　现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties 贴水2.55 美元/桶，周增加0.35 美元/桶，Ekofisk 贴水-3.4 美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4 美元/桶不变，Urals 贴水-3.4 美元/桶，周下降0.9 美元/桶，Cabinda 贴水为2.7 美元/桶不变， Forcados 贴水2.65 美元/桶不变，ESPO 贴水7.25 美元/桶不变，周增加2.25 美元/桶。

　　沥青：成本回调明显，短期涨势放缓

　　1.核心逻辑：主力合约收于3745 元/吨，前收3934 元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱，绝对水平已经再次跌到盈亏平衡以下。沥青的利润水平也维持低位，生产放量的可能性也不高。但总体由于南方整体降雨偏多，且基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。

　　2.操作建议：绝对价不建议操作。

　　3.风险因素： 7 月需求依旧不佳，排产量仍然过高4.背景分析：

　　当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。

　　现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4100 元/吨左右，山东保持4000 元/吨，华东市场保持4200 元/吨左右，华南市场保持在4250元/吨左右，西南市场价格在4200 元/吨左右。现货价格整体稳定。

　　PTA:下游需求恢复有限，短期成本仍是承托

　　1.核心逻辑：PTA 货源问题继续，基差短时间内将会持续保持在高位。近期跟随原油的跌势主要还是来自于下游的悲观需求预期，终端开工仍然在下降，长丝的开工跟随降至同期低位。后面聚酯的减产仍然在进行中，需求在淡季中很难有所表现。TA3 季度虽然仍能保持小幅去库，但是幅度不会很大且较为依靠减产，原油的弱势下，绝对价将会跟随成本偏弱运行。

　　2.操作建议：绝对价不建议操作。

　　3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵4.背景分析：4 季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，3 季度大概率将继续去库。

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　　现货市场：商谈价在5830，升水在450 左右。

　　乙二醇：检修有所增加导致供需好转，但短期过剩预期仍在1.核心逻辑：EG 的8 月煤制检修还将继续增加，基差不变但9-1近两日小幅走强，库存也基本接近拐点。接下来看聚酯开工几时稳定，开工下方空间不大的话EG 供需可能一阶段后会有好转迹象，但短期弱势不变。

　　2.操作建议：绝对价不建议操作。

　　3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5 月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。

　　现货市场：商谈价4150 左右，现货对盘面主力贴水-60，但总体成交仍然一般。

（文章来源：东海期货）

文章来源：东海期货

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